公司深度陈述：肝病检测器械龙头独家产品耀眼全球

  肝病查验测验商场空间大。依据Frost&Sullivan研讨显现，因为肝脏没有神经散布，NAFLD/NASH被绝大多数患者所疏忽，导致20%-30%的患者，从脂肪肝开展为NASH，而NASH患者产生肝硬化的概率为15%-25%。咱们咱们都以为，肝病确诊商场在未来几年有望继续增加，而Fibroscan将在这一商场中扮演重要人物，其商场规模将有望稳健增加。

  1.继续深耕肝病范畴，战略布局国际化。公司总部在北京，子公司广泛于欧洲、美国、我国香港以及我国大陆重要省会城市，形成了以北京为总部、巴黎为研制基地、事务广泛全球的战略布局。公司自成立以来致力于肝病范畴的全流程办理，深耕肝纤维化、肝硬化诊治范畴多年，集药品出产与出售、仪器研制与出售、医疗服务事务为一体，从上游肝病确诊仪器，肝病医治药品出产，药品署理及配送服务，到下流肝病患者办理、合作稳妥、肝病大数据，筛查确诊、医治干涉、危险评价、健康办理的全生命周期，为肝病患者供给了专业、全面的解决方案，形成了较为完好的肝病治疗全产业链的战略资源布局优势。

  3.传统设备+小型设备双轮驱动：FibroScan由根据VCTE？技能的LSM（肝脏硬度丈量）和SSM（脾脏硬度丈量），CAP？（受控衰减参数）前沿专利技能驱动，可用于评价肝脏纤维化，门静脉高压和肝脏脂肪变性的查看。FibroScan已被世界卫生组织、欧洲肝病学会、亚太肝病研讨学会、美国肝病研讨学会等多家权威机构列入肝病检测攻略或作为官方引荐的肝脏弹性检测设备；FibroScan Go采纳按次收费形式，到2023年上半年，已在北美、西欧区域（包含法国、德国、西班牙）完成装置158台，2023H1取得的分红和其它收入1938万欧元。咱们咱们都以为，FibroScan GO的分红形式进一步打开了Fibroscan的商场空间，浸透率有望进一步提高。

  盈余猜测与出资评级：咱们估计2023-2025年归母净利润分别为为1.07、2.11、3.11亿元，增加分别为9.4%、97.4%、47.0%，对应24-25年PE分别为62.8x，42.7x。咱们看好公司未来的长时间开展，初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险要素：新品进入危险、Firborscan GO投进没有抵达预期、NASH相关药物研制及商业化开展不及预期。

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